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2011年银信产品发行规模或在2万亿以内年末冷启动

发布时间:2019-08-16 17:27:16

一、发行概况:年末发行冷启动,银信发行规模升数量降

据用益工作室不完全统计,本周共有12家银行和24家信托公司参与发行了91款银信理财产品,发行数量较上周减少9款,减幅为9.00%。本周预计的发行规模为362.14亿元,比上周略增47.56亿元,增幅为15.12%,回顾2011年,对于中国投资市场来说是不平凡的一年,存款准备金率的一再上调,连续的,货币政策的一紧再紧,都是为了遏制CPI的步步攀升。因此,投资理财也为钱所困。沪指十年涨幅终于归零,而疯狂了十年的楼市在2011年终于低下了高昂的头。总体而言,未来货币政策必将由全面偏紧转向结构性放松。本周虽临近年底,但在收紧银信合作的背景下,银信发行数量有所下降,虽规模略有上升,但年底这个时间的节点与十月初的发行规模及数量却不能相比。

本周发行量前五的银行:(,)21款,(,)17款,(,)16款,(,)9款,苏州银行7款。

表1 本周银信合作理财产品发行情况

图1 近19周发行数量和发行规模走势图

二、期限和收益情况:短期产品“受冻”,中长期产品拉升

本周银信合作理财产品的平均理财期限为131天,平均收益率为5.26%,与上周相比,理财产品平均期限增加15天,收益上升0.05个百分点。近由于愈演愈烈的欧债危机所带来的不确定性影响,以及利率的非市场化,投资者为防资产缩水,从而对银行理财产品有所青睐,但近期银行理财市场运行过程中暴露出来一些问题,相关监管部门正在不断加大对银行理财市场的规范和整顿力度,本周短期产品仍处于“受冻”期,因此,中长期产品仍然是近期发行和配置的主要方向。

图2 近19周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图(单位:% ,天)

本周发行量的是半年期的产品,占比达25.93%,较上周相比增加4.42个百分点;三个月的产品位列第二位,占比24.69%,较上周增加了1.04%。一个月期产品位列第三,占比20.99%,占比较上周增加了4.86个百分点,增幅。二个月期产品减少了11.91%,减幅。半个月期产品减幅3.07%,只占比1.23%。从收益看,一年期产品减幅,收益率较上周下降0.29%,三个月期产品较上周收益也略下调0.09%。除此之外,受年底考核影响,其他短期产品收益都有不同程度的上升。本周虽然半个月期产品收益上升幅度明显,但是仅一款半个月内产品,收益5.80%,为杭州银行12月21日发行的“幸福99”7天开放式(组合投资型)人民币7天产品。从图表可见,本周产品仍以中长期产品为主,短期产品发行数量仍下调。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

三、投资方式:组合投资类产品优势,融资类仍低迷

表2 银信合作理财产品投资结构表

本周投资方式与上周趋同,组合投资类产品仍占据着优势地位,外币类发行5款,比上周减少1款,信托贷款发行6款,比上周增加5款。据悉银监会明年将继续对房地产信托实行事前报备制度,并将严格执行“融资类银信理财合作业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%”的规定。12月10日,银监会高层再次强调这一规定必须得到严格执行。今后对银信合作业务的监管将主要参照这一标准。此政策逻辑在于,银监会要鼓励信托公司开展投资类业务,信托公司想多做融资类银信合作业务,就必须靠投资类银信合作扩大总盘子。而投资类业务目前并不好做,这样一来,融资类银信合作自然得到控制。一旦银监会启动对融资类银信合作占比指标的检查,绝大多数信托公司都将被迫停掉全部银信合作业务,而银行理财产品的发行量也将受到较大影响,可见,在未来一段时间,融资类银信合作业务仍会处于低迷态势。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

四、投资领域:金融投向优势,理财市场创新中求发展

本周产品维持前几周的产品投资趋势,产品仍主要投向于金融领域,占比92.31%,随着艺术品市场的迅猛发展及艺术品投资方式的不断创新,以往“高不可攀”的艺术品投资也悄然进入银信合作了。不过,想要让“出身名门”的艺术品真正满足大众的投资需求,还需要更多的探索与实践。应该说,近几年商业银行理财业务快速发展的势头不容小觑,不仅规模大增,产品线极大丰富,而且在产品设计、营销手段、营销方式和投资管理等方面也不断创新。但同时发展中存在的问题和薄弱环节也不断暴露。因此今年以来银监会多次发文,不仅限时要求银行将银信理财合作业务由表外转入表内,还于近期叫停了1个月以内的超短期理财产品,都对降低理财市场风险发挥了积极作用。明年1月1日起,《商业银行理财产品销售管理办法》将正式施行。从严监管的理念仍将在明年延续,这将有助于加强对商业银行理财业务的监管,当然,银行理财市场的未来将不能仅依靠发行超短期来发展,需要在创新上再有所突破,在创新中求得持续的发展。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

五、银信理财市场点评

1.银监会收紧银信合作 ,7千亿房产信托兑付承压

由于事关中国影子银行体系的扩张能力和房地产行业的融资形势,银监会针对信托业的监管政策,牵动了很多人的神经。12月22日,银监会明年继续对房地产信托实行事前报备制度,并将严格执行“融资类银信理财合作业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%”的规定。在大多数信托公司该指标严重超标的情况下,这意味着明年银信合作业务“天花板”已被设定。

点评:7000亿房地产信托项目明年的兑付形势不容乐观。因为大多数项目在2009年、2010年发行,彼时房价处于高位、房地产行业非常火爆。而房地产信托项目的平均期限为1-2年,明年恰是集中到期兑付之时。另一方面,银监会明年将继续对银行理财资金通过信托购买信贷资产、票据资产、发放信托贷款的业务进行严格监管,手段是要求信托公司计提高达10.5%的风险资本。12月10日,银监会高层再次强调这一规定必须得到严格执行,今后对银信合作业务的监管将主要参照这一标准。一旦银监会启动对融资类银信合作占比指标的检查,绝大多数信托公司都将被迫停掉全部银信合作业务,而银行理财产品的发行量也将受到较大影响。

2.银信理财产品发行规模,预计全年在2万亿之内

日前监管部门曾召集几家发行量居前的大行开会,已明确要求各行银信理财产品四季度的发行规模不能超过三季度。

点评:监管层在会上也明确全年银信理财产品的存量规模不能超过三季度末规模。此前曾有机构测算前三季度银信合作理财产品发行规模为21955亿元,预计在政策执行到位的情况下,全年规模也将控制在这一水平。可见,目前监管部门对理财产品的管理基调就是控制规模。由于今年年末银信理财产品余额不能超过三季度末余额,加上前三季度大量的短期、超短期理财产品的陆续到期,预计全年规模将控制在2万亿以内。

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